房地产行业-央行降息降准事件点评:双降已是第三次,买房依然最当时

借一笔贷款网  阅读数  1004  2020-03-02 14:05:21

中国人民银行决定,自2015年10月24日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。自同日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整;个人住房公积金贷款利率保持不变。

点评:

融资成本进一步下行,公司债成房地产企业融资主渠道

央行自8月26日以来,时隔不到两个月再次双降,意图引导社会融资成本走低,将进一步降低企业发债利率,利于房地产企业置换高成本资金,缓解由于目前三四线库存去化速度较慢而造成的资金压力,进一步降低房地产企业的融资成本,为房地产企业消化现有库存压力赢得更为充裕的时间和空间,同时随着企业资金压力的缩减,企业投资拿地的意愿有望进一步增强,我们认为房地产开发投资有望在明年年初实现筑底。

公积金利率已是历史低点,购房需求将充分释放

此次双降并没有对公积金利率进行调整,目前公积金贷款利率已处于历史低位,进一步向下的空间极小。同时公积金存款计息日是6月30日,频繁降息,已使一些公积金中心可能出现“收支倒挂”,公积金贷款利率处于历史低位进一步缩小了调整的空间。五年期以上商贷与公积金贷款利率息差已收窄至1.65个百分点,考虑到银行多有购房贷款折扣优惠,商贷利率也基本处于历史低点。据测算,一笔100万元的商贷,贷款年限30年,等额本息还款,将节省利息支出5.5万元。购房成本降低将进一步激发购房需求,促进房地产市场需求进一步释放。

边际效用缩减,促估值小幅修复

本次降息降准已是今年以来第三次双降,我们认为前期购房需求已经出现一部分的释放,同时今年以来随着楼面地价的攀升,房地产企业的盈利能力受到进一步的挤压,综合来看此次双降对房地产企业的支持作用已经降至低点,边际改善作用不大,对整体和局部的估值改善作用都相对有限。

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